2021-10-01
В содержании статьи:
Пассивные инвестиции набирают всё большую популярность. Торгуемые на бирже фонды (Exchange-Traded Fund) – или просто «биржевые фонды» – это оптимальный способ инвестировать разом сразу в несколько активов, будь то акции, облигации или драгоценные металлы. Далее рассмотрим, как устроены ETF, какие у них есть плюсы и минусы, где и как их купить.
Чтобы понять, как работают ETF, сначала разберемся с таким понятием, как «индекс». Индекс – это определенный набор активов, подобранных по какому-либо признаку. Наиболее распространенные – это взвешенные по капитализации индексы акций.
Примерами таких индексов являются IMOEX (индекс самых крупных акций Мосбиржи), S&P 500 (индекс 500 самых крупных компаний США), Nasdaq 100 (100 самых крупных технологических компаний США), DAX (индекс 50 акций Германии), Nikkei (225 акций Японии) и т.д. Особенность таких индексов – в широкой диверсификации и охвате большей части фондового рынка.
Если инвестор захочет получать среднерыночную доходность, то ему придется покупать все акции, входящие в индекс в точно такой же пропорции. Но чтобы воспроизвести индекс, понадобится довольно крупная сумма денег. Кроме того, придется изрядно потратиться на комиссии. Индексы пересматриваются раз в квартал – в это время меняется состав акций и их веса. Если инвестор будет копировать индекс – это дополнительные расходы времени и денег.
ETF делают всю работу по копированию за инвестора: в составе ETF уже находятся акции именно в той пропорции, что и в индексе. Достаточно купить одну акцию фонда – и вы будете владеть маленьким кусочком всех активов ETF.
Индекс, за которым следует ETF, называется бенчмарком. Эффективность работы фонда оценивается по тому, насколько точно он копирует свой бенчмарк. Чем больше объем средств в управлении ETF, тем проще ему следовать за индексом.
Таким образом, стоимость акции ETF напрямую коррелирует с ростом или падением бенчмарка: когда активы, входящие в индекс, растут, то цена акции фонда тоже растет. Верно и обратное: при падении бенчмарка цена фонда тоже снижается.
Чтобы снизить риски, рекомендуется приобретать разные ETF, чья стоимость не зависит друг от друга или же, напротив, обратно коррелирует. Например, акции и золото обычно движутся разнонаправленно, поэтому включение их в портфель позволяет инвестору взаимно уравновесить риски обоих инструментов.
Таким образом, ETF – это идеальный вариант для тех инвесторов, которые не хотят заниматься отбором отдельных акций и согласны на среднерыночную доходность своих инвестиций. Риски внутри ETF уравновешены наличием в индексе разных бумаг, а сами ETF между собой уравновесить можно, покупая разные классы активов и разные рынки.
Активами ETF могут выступать:
Кроме того, бывают ETF с левериджем, которые включают в себя встроенное плечо (например, при плече х2 динамика ETF будет в 2 раза превышать динамику бенчмарка), и обратные (они растут, когда бенчмарк падает, и наоборот).
Важная особенность фондов: наличие комиссии за управление. Она списывается ежедневно со стоимости чистых активов (СЧА) и немного снижает стоимость акций фонда. Если ETF идеально отслеживает индекс, то расхождение между ценой фонда и значением индекса будет как раз на размер комиссии.
При прямом владении акциями вам, конечно, не придется платить дополнительных комиссий, поэтому это кажется недостатком фонда. На самом деле комиссии ETF очень невысоки: по самым популярным они составляют буквально десятые и сотые доли процента от СЧА в год, поэтому практически незаметны. Например, комиссия крупнейшего фонда SPY, копирующего S&P 500, составляет 0,09% в год, BND, инвестирующего в широкий индекс облигаций, – 0,04%, а комиссия «золотого» GLD ETF – 0,4%. При самостоятельном копировании индекса комиссии могут съесть до 5% капитала.
Комиссии российских ETF не такие щадящие: у FinEx они составляют от 0,4% до 1% от СЧА в год. У большинства БиПИФов комиссии больше 1% от СЧА в год.
Компания, которая образует ETF и управляет им, называется провайдером. Крупнейшие мировые провайдеры – Vanguard, iShares и State Street – имеют прописку в США. В России имеется только два провайдера ETF: Finex и ITI Funds.
Кроме того, в России очень развита индустрия БиПИФов (биржевые паевые инвестиционные фонды) – это аналог ETF. Провайдеров БиПИФов гораздо больше: Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Тинькофф, Открытие, Альфа-Капитал и т.д.
Работу ETF обеспечивают:
Функция маркет-мейкера, пожалуй, самая неочевидная, но важная. Дело в том, что цена акции ETF должна соответствовать эталонной. Но на бирже есть спрос и предложение, поэтому цена ETF может отклоняться от эталона. Маркет-мейкер обеспечивает покупку и продажу акций фонда по эталонной цене. По закону, он должен находиться в стакане не менее 7 часов подряд, но по факту присутствует всегда. Отсутствие маркет-мейкера влечет к уходу цены ETF от справедливой.
Классический способ заработать на ETF –дождаться повышения их стоимости, т.е. заработок на курсовой разнице.
Доходность ETF напрямую зависит от индекса, который он отслеживает. Поэтому будет ошибкой судить о доходности фонда по прошлым данным. Необходимо оценивать, насколько перспективными будут вложения в тот или иной ETF в будущем на долгосрочной дистанции.
Кроме того, нельзя забывать о роли активов. Так, доходность ETF на акции будет гораздо выше доходности ETF на облигации, но у них больше волатильность, т.е. в течение года они могут и подешеветь. ETF на облигации растут скромными темпами, но зато практически без снижений и приносят стабильный доход за счет дивидендов.
Получение дивидендов от ETF – второй способ заработать на фондах. Подавляющее количество американских и европейских ETF выплачивают дивиденды. Есть даже специальные ETF на индекс американских аристократов (например, VIG и NOBL), которые предлагают инвесторам рекордные дивиденды (от 5% годовых).
Большинство дивидендных ETF выплачивают их раз в квартал, но есть фонды, которые перечисляют дивиденды инвесторам каждый месяц или только единожды в год.
Нужно учитывать, что динамика дивидендных ETF обычно отстает от динамики ETF на растущие акции или на широкий рынок. Поэтому следует проанализировать фонды и сделать вывод, что вам важнее: прирост стоимости капитала или дивидендный поток.
Российские ETF в большинстве случаев дивиденды реинвестируют, увеличивая число активов и стоимость своих акций. На сегодняшний день выплачивают дивиденды только два фонда: RUSE (ETF на индекс Мосбиржи) от ITI Funds и FXRD (ETF на высокодоходные облигации развитых стран) от Finex.
Фонды имеют льготный режим налогообложения при покупке активов своей страны. На практике это означает, что ETF освобождены от уплаты подоходного налога с дивидендов. Так, американские ETF не платят налог с дивидендов американских акций, а российские БиПИФы – с дивидендов российских акций.
Надо отметить, что Finex и ITI Funds зарегистрированы соответственно в Ирландии и Люксембурге, поэтому на них указанные налоговые льготы не распространяются.
При продаже ETF нужно будет уплатить налог с прибыли в размере 13%. Например, инвестор купил 10 акций FXIT за 5 000 рублей, а спустя два года продал за 11 000 рублей. Итоговая прибыль составила: 10 * 11 000 – 10 * 5 000 = 60 000 рублей. Налог составит 60 000 * 13% = 7 800 рублей.
При этом налогооблагаемую базу можно уменьшить на размер уплаченных комиссий. Например, если инвестор за покупку FXIT уплатил комиссий на 100 рублей, то налогооблагаемая база составит не 60 000 рублей, а 59 900 рублей, а налог, соответственно – 7 787 рублей.
Брокер выступает налоговым агентом, поэтому он изымет налог при выводе средств с брокерского счета либо (если выводов в течение года не было) в конце календарного года. Если у инвестора на счете к 31 декабря не будет нужно суммы, ему придется самостоятельно рассчитывать, декларировать и уплачивать налог.
Если вы покупаете российские ETF на Московской бирже, то при удержании акций фонда больше 3 лет вы можете применить льготу за долгосрочное владение. Размер ЛДВ составит 3 000 000 рублей за каждый год владения активом. Так, если вы решите продать ETF через 5 лет, то налогооблагаемую базу можно будет уменьшить сразу на 15 000 000 рублей.
Если вы покупаете иностранные ETF через зарубежного брокера, то ЛДВ на них не распространяется. Кроме того, при расчете налога с прибыли, полученной от иностранных фондов, вам нужно будет делать расчет с учетом валютной переоценки. Налог на дивиденды с американских ETF составит 30% без подписания формы W-8BEN и 10% при подписании формы.
Таким образом, у ETF есть огромное количество плюсов:
Инвесторам необходимо учитывать недостатки этого инструмента:
Российские ETF от Finex и ITI Funds торгуются на Московской бирже. Чтобы их купить, понадобится открыть брокерский счет у любого российского брокера – Сбербанка, ВТБ, Тинькофф, ПСБ, Финама или любого другого.
Покупка фондов производится точно также, как и прочих активов (акций и облигаций): необходимо найти фонд по тикеру, ввести количество лотов для покупки и открыть сделку.
ETF на Мосбирже торгуются в режиме Т+2, т.е. фактические зачисление активов происходит на 2-й день, но для удобства покупка показывается сразу.
Зарубежные ETF торгуются на иностранных биржах. Так, большинство американских ETF доступны на Нью-Йоркской бирже, а европейских – на Deutsche Borse. Купить их можно двумя способами:
Правительство хочет допустить торги иностранными фондами на Московской бирже, но пока конкретного плана действий нет.
При анализе ETF для покупки нужно обращать внимание на следующие аспекты:
Таким образом, ETF – очень удобный инструмент для пассивного инвестирования. С помощью фондов можно значительно разнообразить и диверсифицировать свой портфель с минимальными затратами даже с небольшой суммой на счете.
E-mail: author@plattibos.com
27.04.2024 Сегодня в любой стране мира огромное количество одиноких людей пытаются найти близкого по духу…
23.04.2024 Сегодня российские зрители получили возможность смотреть огромное количество сериалов, снятых в разных странах мира.…
21.04.2024 Любые платежи на территории России в пользу компаний, поддерживающих приложения, музыку и т.п. для…
17.04.2024 Несколько лет назад на просторах Рунета появился финансовый маркетплейс (https://finuslugi.ru/). По сути, он работает…
15.04.2024 За последние десятилетия российское телевидение стало интересным и востребованным у миллионов зрителей. Старшее поколение…
11.04.2024 Электронный документооборот за последнее десятилетие стал очень популярен. Действительно, теперь чтобы совершить какие-либо действия…